继续暂停买卖 明发恐成2019年第一家被除牌的房企

来源|凤凰网房产 作者|武俊

港交所的一条新规限定了明发最后复牌的日子。2018年5月25日，港交所刊发除牌及《上市规则》其他修订的咨询总结，内容为针对长期停牌(停牌超过3个月)的上市公司，主板上市公司需在18个月内、创业板上市公司需在12个月内复牌，否则港交所有权将予以除牌。相关的上市规则修订后，于2018年8月1日开始生效。

新规意味着截至2018年8月1日，长期停牌不足12个月的，有1年半的缓冲期，停牌超过12个月的，只有1年的缓冲期，复牌的最后日期为2019年7月31日。

大限将至？

7月26日，明发集团(00846)连发2016-2018三年中期业绩公告。

2016年上半年、2017年上半年、2018年上半年，明发集团未经审核的综合收益分别约为26.84亿元、68.29亿元、65.18亿元。对应2016-2018年中期，公司权益持有人应占未经审核综合利润分别约为8.77亿元、6.95亿元以及6.99亿元。

以上数据显示，利润下跌，收益下跌。

7月2日，明发发布三年财报，2016年-2018年全年，明发集团综合收益分别约为50.9亿元、100.71亿元、116.42亿元。对应年份公司权益持有人应占综合利润分别约为11.69亿元、10.24亿元、8.55亿元。

7月16日，明发集团发布公告称，董事会已成立风险管理委员会，自7月15日起生效。风险管理委员会主要职责包括评估风险，并对公司须公布交易及关联交易、代价超过若干门槛的任何收购或出售交易、金额超过若干门槛的非银行或非金融机构借款及向第三方提供贷款等事宜，给出相关建议，酌情给予董事会预先批准。

一系列动作表明最后时刻的明发并不从容。但似乎这一切措施还是于事无补。

7月31日，明发公告，继续暂停买卖。

某知名地产分析人士认为“逻辑上说，没有复牌就是要面临摘牌的可能的，但也不排除在实际操作中不会盲目让退市，可能会给予新的宽限期。尤其是港交所这两年其实还是很鼓励很多房企上市的。而明发本身此前财报等补交工作也已经完成了。”

同时公布的还有今年前六月销售总额约人民币53亿元，较2018年同期(约人民币96亿元)下降约44.8%。

自2016年起，伴随着业绩一直下滑，明发的停牌旋涡也已经持续三年。2016年3月17日，著名会计事务所普华永道告知明发集团，因其未能对明发若干股权转让、销售交易以及多项与其他公司具资金流动性质的事宜取得足够且适当的审核凭证，故对明发2015年财务报表“不发表意见”。

这一“不发表意见”成了明发被停牌的导火索，随后，港交所责令明发集团自2016年4月1日起停牌。

复牌无门？

厦门，首批实行对外开放的经济特区之一，亦是明发的发源地，从厦门创立规模最大的商品项目“明发国际新城”开始，先后建造了明发花园、明发海景苑、明发豪庭、明丽山庄等，2002年，董事长黄焕明转战商业地产，打造红极一时的明发商业广场，成为迄今为止厦门最大的纯商业项目。

时过境迁，今日厦门的明发商业广场却因各种原因风光不再，其北京大兴区明发商业广场、上海嘉定等地也因为缺乏资金等各种原因沦为空城。详见凤凰网房产此前报道“掮客”明发。

“水能载舟，亦能覆舟”，转战商业地产曾让明发名声大噪，但其发展布局却有着相当大的缺陷，大环境下，商业地产在国内较住宅地产过剩较为严重，且在某些领域亦受电商冲击。明发除本身运营管理不成熟外，其土地储备多布局于二三线城市，位于一线城市寥寥可数又现状不佳。此外，上海曾出台针对商业办公项目清理整顿工作意见，表明杜绝将商业办公项目违法改为住宅的现象，明发此前还因违反相关法律受到处罚。复牌之路业务成绩或成阻力。

诸葛找房数据中心分析师岳蒙蒙认为“目前港交所的态度尚未清晰，资本市场对于明发集团的复牌前景并不十分看好，明发自身的财务问题或许尚未彻底解决。”

除去业务方面，凤凰网房产近期发现，自5月以来，明发项目发生多起安全事故，8月1日18时左右，安徽省马鞍山市和县明乌江镇明发江湾新城二期三号地块一标段，发生一起高处坠落事故，造成1人死亡。其涉事工程的建设单位为明发集团（马鞍山）实业有限公司，

6月27日上午10时左右，安徽省六安市金寨县委宣传部官方微博消息显示，金寨县新城区明发•阅山悦府工地发生砖胎膜挡墙倒塌，有人员被困。事故造成1人死亡，1人受伤。企查查数据显示，明发金寨是明发集团的控股子公司。

5月11日，住建部信息显示，甘肃省平凉市崆峒区明发欧洲城9号楼发生高处坠落事故，死亡1人。根据明发集团官网信息，平凉明发欧洲城项目是由明发集团投资建设的集居住、商业、休闲、健身为一体的综合小区。

对此，协纵策略管理集团创始人黄立冲对凤凰网房产表示，作为一家上市公司，无论是安全管控，风险管控，还有工程质量。操作的质量，都有一定要求，如果在复牌停牌的情况之下，公司需要证明这个公司依然符合上述要求的。所以，出现了死亡事件意味着公司风控、安全管控有瑕疵。这也说明可能他们内部管理出现一些问题，这些问题需要被处理，并且被董事会被纠正，才能够符合一个上市公司的要求。

据此前媒体报道，8月5日，明发集团首席财务官潘永存表示，对于今年前六月销售额下跌近44.8%，是因为推售项目减少所致，每一间房地产公司都有自己的周期，而上半年有不少项目仍然处于开发当中，主要集中于南京及安徽；预计下半年可推售的新项目会连同旧有项目不多于10个。

另外他强调，公司对于复牌有信心，认为可以做的一切已经尽力完成，并觉得已达到复牌条件，惟目前复牌仍然需要待联交所批核。同时补充，公司2017年及2018年度均是公布完整的财务报告，认为2015年所发生的问题已不复存在。

明发近期采取的一切措施可见其想要复牌的努力，然而，雾失楼台，转战商业地产前路难探，销售业绩随着停牌期限逐步下滑，集团项目安全事故又是新的复牌阻力。此种境况，明发复牌之路或许已是杜鹃声里斜阳暮，难再啼了？

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